乐歌股份2024Q1扣非归母净利翻倍，“跨境电商+智能家居”双轮协同驱动长效发展
2024年4月28日晚间，智能家居及跨境电商行业领军者乐歌股份(300729.SZ)亮眼的2024年一季度业绩答卷。2024年1-3月，营业收入同比增长40.83%至11.22亿元，扣非归母净利润同比增长100.08%至4,129.09万元，经营业绩全面大幅增长。
展望未来，海外仓市场规模稳步增长大背景下，竞争优势不断加固且持续深耕第二增长曲线的乐歌股份，有望维持业绩高增长趋势。
海外仓持续放量，规模力扩大盈利空间
根据数据显示，截至2024年1月，目前我国企业建设的海外仓已超过2400个，面积超过2500万平方米。4月28日，中国宣布将组织跨境电商综合试验区开展平台和卖家出海等专项行动，并发布了《数字商务三年行动计划》的通知。该计划旨在优化跨境电商出口监管方式，支持跨境电商赋能产业带，引导传统外贸企业发展跨境电商，建立线上线下融合、境内境外联动的营销服务体系。此外，该计划还提出提升海外仓专业化、规模化、智能化水平的目标。
据乐歌股份近期投资者交流活动提到，目前海外市场整体需求比较旺盛，一季度我国跨境电商出口额达到了4480亿元，进口额1296亿元，整体增长率达到了9.6%，充分体现我国跨境电商行业的强大生命力，更反映出我国在全球贸易格局中的重要地位。从乐歌海外仓服务的客户情况来看，客户今年一季度的销售情况不错，超出预期，总体感受美国的消费还是相对比较旺盛的，跨境电商发展形势好，带来更多的海外仓需求，有利于加快乐歌一季度新开仓的填仓速度。
截至2023年年底，乐歌股份在全球拥有12个自营海外仓，面积28.96万平方米，2024年一季度加快扩仓进度，目前在全球拥有13个自营海外仓，总面积36.24万平方米，累计服务超过600家外贸企业。
公开资料指出，乐歌海外仓的收入主要来自尾程派送，仓储收入、操作收入，以及部分增值服务收费;成本主要为支付给FedEx、UPS等物流配送服务商的快递费、仓库租金以及人工费用等。而尾程派送的差价是利润构成的重要组成，因此快递账号对应的折扣是第三方海外仓运营的核心优势之一。乐歌海外仓的快递账号使用时间久，累计发件量和年度发件量庞大，2023年已成为FedEx全球前百大客户，享受更好的快递折扣优惠和派送服务。
开源证券指出，乐歌股份海外仓2023年实现收入9.5亿元，如期高增，跨境电商聚焦产品、渠道、市场三方齐拓展海外仓业务。2023年“小仓换大仓”战略持续推进，规模效应日渐显著，议价能力持续提升，预计2024年公司美东、美西、美中仓库布局持续，仓库周转速度持续优化，发货量有望进一步提升，海外仓业务有望维持较高增速。
2024年，乐歌股份还将推进自建海外仓建设，通过提高成本相对低的自建海外仓仓库占比，降低整体海外仓物业运营成本，以此提高乐歌海外仓的竞争优势，吸引更多跨境电商卖家入驻。
智能家居持续加码，研发力制胜“智能”赛道
根据Shoptop发布《2023智慧生活出海趋势报告》，2023年全球智能家居市场收入总额预计将达到1393亿美元，预计未来四年将以60.01%增速在2027年达2229亿美元，跨境电商迎来了加速发展期。随着跨境电商行业的崛起，催生了一批跨境物流头部服务商，在各自的赛道中，不止处于国内领先地位，还在全球范围跻身前排。截至2023年年底，乐歌股份美国独立站流量首次超过主要竞争对手排名榜首，并稳定保持领先地位。
在智能家居领域，乐歌股份不断丰富产品品类，推出了电动沙发、人体工学椅等新产品，这些产品凭借公司的线性驱动核心技术以及品牌、渠道的协同优势，迅速成为新的收入增长点。特别是在健康消费理念不断深入人心的背景下，公司的产品受到了市场的热烈欢迎。随着国内外健康消费理念不断深入，特别是欧美国家，健康办公、智能升降家居产品渗透率持续上升。依托于公司强大的市场需求洞察和创新研发能力，不断推出更高质量的产品，以此增强品牌的影响力。优质的产品实力和品牌影响力是推动公司业务收入持续增长的关键因素。
核心品类如智能升降桌在海内外均居行业领导地位，海外品牌“FlexiSpot”两度荣获BrandZ中国全球化品牌50强，为家具类目首名，“FlexiSpot”品牌升降桌在亚马逊、家得宝、沃尔玛、乐天、雅虎等电商平台升降桌品类销量排名榜首;乐歌国内品牌曾获中国驰名商标等品牌荣誉，“Loctek乐歌”品牌升降桌在天猫、京东平台上市场占有率持续保持榜首，是国内线性驱动行业中的领导品牌。2023年，公司自主品牌产品销售收入占主营业务收入(不含海外仓收入)的比例达到70.66%。其中，跨境电商销售收入同比增长12.59%，独立站销售收入同比增长16.72%，显示出公司在高端产品市场的强劲竞争力和品牌溢价能力。
公司技术创新水平始终处于行业前列，掌握多项线性驱动全球首创技术，主持起草多项国家标准、行业标准，推动行业进步，获评国家企业技术中心、国家工业设计中心、博士后科研工作站等研发平台荣誉。公司智能家居、健康办公产品均为自主研发和设计，拥有完整的自主知识产权，并进行了全球化的专利布局，搭建了深厚的技术壁垒，截至2023年末，公司拥有已授权全球专利1287个，其中已授权发明专利153个。
此外，乐歌股份还牵头组建了行业头个智慧大健康研究院，在电子工程、人工智能、机械自动化等多个领域进行前瞻性研究，并与浙江大学等多所高校开展产学研，确保研发能力和技术的领先性。
证券指出，乐歌股份主营业务发展稳健，高研发投入累积技术壁垒，全球化产能布局增强供应能力，产品力得到提升;公司大力投入品牌建设，通过媒体营销投放拓宽品牌知名度，走品牌发展之路。
希望在望，未来已来，更需奋斗不止。下一步，乐歌股份构建的“智能家居+跨境电商”的双轮驱动协同发展的战略全景图正徐徐打开。